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文章專欄

甚麼是使用錢的能力-資本配置

公司經營的分工

公司的的管理者,無論是執行長,或者是總經理,需要執行的事務主要分成兩個層面:

  • 一、營運管理
  • 二、資本配置

大多數我們常見的執行長,在看的是營運管理能力的高低。但很多公司的負責人,是兼老闆兼執行長兼總經理,除了營運管理能力不同外,卻大多不擅長資本配置。

這其實一點都不意外,因為這些人物,大多是擅長在某個領域(能力圈),並在領域內達到很高的水準,如半導體、工程、行銷……等。但不代表這些人就擅長籌募資金及使用資金(編按:具備投資思維)

 

甚麼是資本配置

一般而言,資本配置分成籌募資金跟使用資金兩者,其實特別著重在決定使用資本上。

一、籌募資金(給我錢):

  1. 更開發公司獲利。
  2. 舉債(發行債券)。
  3. 募股(再發行股票)。

二、使用資金(怎麼花):

  1. 花在自己的事業上(增加競爭力,保留盈餘、資本支出等等,使用一塊錢賺超過一塊錢)。
  2. 收購其他的事業(這在公司自己股票溢價的狀態下是個不錯的選項)。
  3. 發放股利(好的公司會有一貫的股利政策,但不做其他選項只做發放股利往往不是好的表徵)。
  4. 償債(好的公司在度過草創期之後比較會做適度槓桿,而不是讓自己有很高的欠債)。
  5. 買回庫藏股(這在公司自己股票折價的狀態下是個不錯的選項)。

 

資本配置就是投資判斷的能力

長期下來公司的發展狀況,取決於怎麼使用這些策略,因應不同狀況打出一套套組合拳,也可以藉此判斷公司高層如何思考,因思考產生的行為如何,行為策略是否妥適,這可以判斷品格跟能力圈。協助我們找出事情的本質。因此在投資上,不要覺得發一堆股利的公司,就是好公司好投資了,是要判斷公司狀況以及為什麼這樣做的。