市場先生是誰？

這是巴菲特的老師~班傑明．葛拉漢提出的觀念。我們可以把整個市場擬人化，並且把他想像成各位的事業夥伴，他每天會不厭其煩的跟各位報價，風雨無阻。但市場先生非常的歇斯底里跟不理智，針對同樣的東西卻隨時因為心情而開高價或者開低價，你永遠有權利選擇要不要跟他買或者賣給他。並且也不需要想今天沒跟他做交易會影響之後的交易，市場先生一點都不在意，只要我們自己拿捏得當，在市場先生很明顯開低價時買進，開高價時賣給他，反覆操作即可。

價格是誰給的？

我們去看待市場先生的定義是，價格是人給的。價格是你買進的成本，價值才是你得到的東西。市場上充斥著許多的不理性，我們完全不需要去在意它，我們看重的是評估後的投資標的價值。舉個例子來說，台積電今日收盤價222.5元，但我們分析完後估計價值在350元，推估計算報酬率在36.43%，但因為市場先生反覆無常，你並不知道甚麼時候會達到，但只要評估正確，投資標的是好公司，市場先生遲早有還你公道的一天（編按：約莫3-5年，若3-5年沒達到的話，很可能評估有誤或中途公司變差了，但肯定會發現的）。

低風險高報酬的投資方法

那換個角度說，如果今日台積電收盤價是150元，但分析估值仍然是350元，這樣我們是付出更少的成本，得到一樣好的東西，股價下跌是件好事情，因為打折買好東西。這是預計報酬率133%（一樣約莫3-5年達成）。這樣可以發現我們用越低的價格去投資，達到預計估值的空間就越大，相對來說風險就越小（編按：付出成本較低，獲利空間更大）。這也是為什麼價值投資是低風險高報酬的投資方法。

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